老兔寒蟾泣天色，雲樓半開壁斜白。
玉輪軋露濕團光，鸞佩相逢桂香陌。
黃塵清水三山下，更變千年如走馬。
遙望齊州九點煙，一泓海水杯中瀉。
注解
（1）夢天：夢遊天上。
（2）老兔寒蟾：神話傳說中住在月宮裏的動物。屈原《天問》中曾提到月中有兔。《淮南子·覽冥訓》中有後羿的妻子姮娥偷吃神葯，飛入月宮變成蟾的故事。漢樂府《董逃行》中的“白兔搗葯長跪蝦蟆丸”，說的就是月中的白兔和蟾蜍。此句是說在一個幽冷的月夜，陰雲四合，空中飄灑下陣陣寒雨，就像兔和蟾在哭泣。
（3）雲樓句：忽然雲層變幻，月亮的清白色的光斜穿過雲隙，把雲層映照得像海市蜃樓一樣。
（4）玉輪句：月亮帶著光暈，像被露水打濕了似的。
（5）鸞佩：雕刻著鸞鳳的玉佩，此代指仙女。桂香陌《酉陽雜俎》卷一：“舊言月中有桂，有蟾蜍，故異書言月桂高五百丈，下有一人常斫之，樹創隨合。”此句是詩人想象自己在月宮中桂花飄香的路上遇到了仙女。
（6）三山：指海上的三座神山蓬萊、方丈、瀛洲。
（7）齊州：中州，即中國。《尚書·禹貢》言中國有九州。這兩句說在月宮俯瞰中國，九州小得就像九個模糊的小點，而大海小得就像一杯水。
（8）泓：量詞，指清水一道或一片
譯文
月亮因為天色不明朗而愁苦、哭泣。半開高樓的牆壁上在月亮的斜照下變得慘白。
那月上仙女所乘車的輪子因沾染了露水而顯得霧蒙蒙的。
我和那佩戴著鸞配的仙子在月宮中相逢。
看著海中三座神山的滄海桑田，在天上也不過隻有白駒過隙般短暫。
遙望整個神州大地的九州，與之相比大海就像一杯水一樣。
賞析
浪漫主義詩歌的突出特點是想象奇特。此詩寫夢遊月宮的情景，前四句寫在月宮之所見；後四句寫在月宮看人世的感覺。詩人的用意，主要不在于對月宮仙境的神往，而在于從非現實的世界冷眼反觀現世，從而揭示人生短暫，世事無常的道理。《李長吉集》引黎簡的話說：“論長吉每道是鬼才，而其為仙語，乃李白所不及。九州二句妙有千古。”《唐詩快》評價說：“命題奇創。詩中句句是天，亦句句是夢，正不知夢在天中耶？天在夢中耶？是何等胸襟眼界，有如此手筆！”
在這首詩中，詩人夢中上天，下望人間，也許是有過這種夢境，也許純然是浪漫主義的構想。
開頭四句，描寫夢中上天。第一句“老兔寒蟾泣天色”是說，古代傳說，月裏住著玉兔和蟾蜍。句中的“老兔寒蟾”指的便是月亮。幽冷的月夜，陰雲四合，空中飄灑下來一陣凍雨，仿佛是月裏玉兔寒蟾在哭泣似的。第二句“雲樓半開壁斜白”是說，雨飄灑了一陣，又停住了，雲層裂開，幻成了一座高聳的樓閣；月亮從雲縫裏穿出來，光芒射在雲塊上，顯出了白色的輪廓，有如屋牆受到月光斜射一樣。第三句“玉輪軋露濕團光”是說，下雨以後，水氣未散，天空充滿了很小的水點子。玉輪似的月亮在水汽上面輾過，它所發出的一團光都給打濕了。以上三句，都是詩人夢裏漫遊天空所見的景色。第四句則寫詩人自己進入了月宮。“鸞佩”是雕著鸞鳳的玉佩，這裏代指仙女。這句是說：在桂花飄香的月宮小路上，詩人和一群仙女遇上了。這四句，開頭是看見了月亮；轉眼就是雲霧四合，細雨飄飄；然後又看到雲層裂開，月色皎潔；然後詩人飄然走進了月宮；層次分明，步步深入。
下面四句，又可以分作兩段。“黃塵清水三山下，更變千年如走馬。”是寫詩人同仙女的談話。這兩句可能就是仙女說出來的。“黃塵清水”，換句常見的話就是“滄海桑田”：“三山”原指傳說中的蓬萊、方丈、瀛洲三座神山。這裏卻是指東海上的三座山。它原來有一段典故。葛洪的《神仙傳》記載說：仙女麻姑有一回對王方平說：“接待以來，已見東海三為桑田；向到蓬萊，水又淺于往日會時略半耳。豈將復為陵陸乎？”這就是說，人間的滄海桑田，變化很快。“山中方七日，世上已千年”，古人往往以為“神仙境界”就是這樣，所以詩人以為，人們到了月宮，回過頭來看人世，就會看出“千年如走馬”的迅速變化了。
最後兩句，是詩人“回頭下望人寰處”所見的景色。“齊州”指中國。中國古代分為九州，所以詩人感覺得大地上的九州有如九點“煙塵”。“一泓”等于一汪水，這是形容東海之小如同一杯水被打翻了一樣。這四句，詩人盡情馳騁幻想，仿佛他真已飛入月宮，看到大地上的時間流駛和景物的渺小。浪漫主義的色彩是很濃厚的。
李賀在這首詩裏，通過夢遊月宮，描寫天上仙境，以排遣個人苦悶。天上眾多仙女在清幽的環境中，你來我往，過著一種寧靜的生活。而俯視人間，時間是那樣短促，空間是那樣渺小，寄寓了詩人對人事滄桑的深沉感慨，表現出冷眼看待現實的態度。想象豐富，構思奇妙，用比新穎，體現了李賀詩歌變幻怪譎的藝術特色。